一、
作为2018年勘探投入增幅最大的商品，黄金在当年增加了7.566亿美元（增幅18％），但2019年则减少5.59亿美元（减幅12％）至42.9亿美元。
黄金仍然是2019年勘探的首要目标，在全球钻孔的占比从2018年的58％增加到63％。这是自2016以来的最高水平。
俄罗斯和中国仍然是勘查的首选国家，合计占总预算的56％。
2019年澳大利亚项目的预算增长最多，几乎增加了2亿美元，增幅为15％。
展望2020年，今年1月签署的中美第一阶段经贸协议中美经贸摩擦缓和，但相当规模的关税依然存在。虽然宏观经济担忧有所缓解，但2020年头几周发生的几起重大事件预示着今年将出现显著波动。美国和伊朗之间地缘政治紧张局势的急剧升温不太可能迅速缓解，而政治将在美国总统大选前成为焦点。此外，新冠肺炎疫情可能对全球产生重大影响，而且已经对全球市场造成冲击。
标准普尔全球市场情报公司（S&P Global Market Intelligence）发布的《世界勘探趋势报告》显示，有色金属全球勘查预算从2018年的101亿美元降至2019年的约98亿美元，中断了前两年勘查预算的连续复苏。
大宗商品近期需求的持续不确定。当然，黄金是其中的特殊品类，它得益于当前的地缘政治形势。有鉴于此，标普全球预计2020年全球勘查预算将会持平，黄金的涨幅可能会被大多数其他大宗商品的疲软表现所抵消。
尽管2020年前景不明朗，但由于缺乏项目链投资，未来几年一些基本金属大宗商品将面临市场缺口。除非集中努力开发新的绿地项目，否则本行业将面临挑战，难以满足哪怕中度预测的全球需求，特别是铜的需求。
二、黄金预算缩减幅度大
作为2018年勘探投入增幅最大的商品，黄金在当年增加了7.566亿美元（增幅18％），但2019年则减少5.59亿美元（减幅12％）至42.9亿美元。
黄金勘探投入下降的部分原因是2018年和2019年初金价表现不佳，2018年8月下探1160美元/盎司。尽管价格在2019年至2020年期间强劲反弹，但上涨来得太晚，无法提振2019年的预算。
黄金价格下跌的第二个原因是2018年末和2019年初的并购活动，最显著的是巴里克（Barrick Randgold）和纽蒙特（Newmont Goldcorp）的交易。标普全球的数据表明，从历史上看，两家公司合并之后的勘查预算将低于合并前两家公司的预算之和。预算减少的主要原因是合并后的合理化措施，包括在撤资前减少对非核心资产的供资。仅这两起并购案就减去了2019年约1.03亿美元的潜在黄金勘查支出。
2019年全球勘查预算下行趋势中，基本金属总预算逆势而上，增加1.91亿美元至32.3亿美元，增幅6.3％。铜勘查预算分配量增加最多，增加了2.454亿美元。智利仍然是铜预算分配的主要国家，并且在矿区勘查方面出现显著增长，而美国和澳大利亚的铜预算也都同比增长。在美国，一些重大项目的晚期工作有所加速，而新发现的乐观情绪则推动了澳大利亚的草根项目预算分配。
三、勘查活动反弹暂停
矿业2018年开局向好，但全球经济和政治状况恶化，矿业上升趋势于年底受阻，金属价格和股市支撑下行。尽管到2019年底市场状况有所改善，但地缘政治和宏观经济方面的担忧贯穿全年。这对勘查计划产生了直接影响，标普全球市场财智2019年对3300家公司的调查显示，全球有色金属总预算同比下降4％，至92.9亿美元。考虑到标普全球无法掌握的预算，预计2019年的预算总额为98亿美元，较2018年的101亿美元下降3％。
2019年活跃勘查公司数量同比增长3％，达到1708家，成为2012年以来第二个出现同比增长的年份。许多过去几年处于休眠状态的公司在2018年纷纷重新启动，之后价格开始回落，融资变得更加困难。这导致平均勘查预算额和中位勘查预算额分别降至540万美元和110万美元。
正如标普全球每月的《行业监测》报告所述，自2018年底以来，小型和中型矿业公司筹集勘查资金的能力一直不如大型矿业公司。2018年11月至2019年2月（探勘公司通常在这段时间向市场筹集未来一年勘查工作的资金）的融资总额为9.571亿美元，而2017年11月至2018年2月的融资总额为39.7亿美元。虽然融资额在年内逐步回升，但2019年筹集的86.1亿美元还是远低于2018年（92亿美元）和2017年（96亿美元）。
主要用于勘查目的的资本发行继续呈下降趋势；2019年募集的25.3亿美元远低于2018年和2017年分别募集的29.1亿美元和33.9亿美元。小型矿业公司板块的预算同比减少了10％，反映了为勘查筹集资金的困难。由于大型矿业公司多数维持其预算分配比例，本行业越来越依赖通过收入来为勘查提供资金。
四、行业集中在近矿勘查
标普全球的研究表明，采矿业将越来越多的勘查支出用于后期阶段的项目和矿山。在市场低迷时期，这种远离草型探大值速7％，达到35.7亿美元。矿区勘查在全球预算分配中所占份额最大，达38.5％，这是有纪录以来矿区预算分配首次超过后期和草根项目支出，后者分别同比下降14％和1％。
这种回避早期勘查的转变现已影响到报告资源的新矿床的数量。从2015年到2019年，平均每年只有54个初始资源，而从2010年到2014年，平均每年则有94个。初始资源规模也呈下降趋势；自2015年以来报告的176个黄金初始资源平均储量为55.9万盎司，而2010年至2014年报告的271个资源平均储量为83.5万盎司。
从铜（含铜量最小50万吨）和黄金（含金量最小200万盎司）的重大发现来看，本行业在生成和发现导向性的勘查投资不足就更为明显。在过去的十年里，这两种商品的发现率都已大幅下降。
缺少新的优质矿床不会对行业产生立竿见影的影响。这是一个10到15年的长期问题，过去十年发现的矿床需要投入生产，才能减缓现存矿山的衰竭。
五、7个地区中只有3个增加预算
随着全球勘查的放缓，2019年报告的7个区域中只有3个增加了预算分配，而2018年则有6个地区增长。澳大利亚项目的预算增长最多，几乎增加了2亿美元，增幅为15％，其次是美国，增长9300万美元，增幅为11％。太平洋/东南亚地区是2018年唯一预算同比下降的地区，在2019年略增1580万美元，相当于5％。
尽管拉丁美洲的预算减少4％以上，在全球预算份额连续第二次下降，从2017年近30％的峰值下降到28％，但仍然是世界最大的勘查地区。
该地区预算几乎完全被六个国家瓜分。智利占该地区总量的四分之一，加上秘鲁、墨西哥、巴西、阿根廷和厄瓜多尔，其总和约占拉美总量的90％。该地区预算减少主要由于黄金预算下降14％，大部分是由于大型和中型矿业公司的预算分配减少所致。铜矿预算分配增加了11％，所有公司类型都增加了分配。
澳大利亚从2018年的第四位跃升至2019年的第二位，它在上世纪90年代末和21世纪初就曾居第二。铜矿和黄金的预算有所增加，大型矿业公司在该地区加大了计划力度。西澳仍是首选，占该地区总量63％，较2018年增长了15％。
世界其他地区包括欧洲和亚洲大陆，由于黄金预算分配减少1.39亿美元，遭遇最大的同比降幅。铜、铂族金属（PGM）、钻石和其他目标的预算也大幅减少。俄罗斯和中国仍然是勘查的首选国家，合计占总预算的56％。
加拿大在地区排名中下滑一位至第四位，2019年预算同比减少1.34亿美元（9％）。小型公司的降幅最大，同比削减预算9500万美元，降幅为12％；大型公司则减少了2200万美元，降幅为4％。按商品计算，预算骤降的主要原因是黄金勘查减少了近2亿美元（21％），PGM和锌铅合计减少4000万美元。
非洲上一次在2012年排名第二之后，连续第二年位居全球第五。该地区2019年预算减少12％的主要原因是黄金和铜的预算分配减少了近1.5亿美元。小型勘查公司的预算同比减少最多，黄金和铜分别减少了25％和57％。尽管计划支出下降了35％，刚果民主共和国仍是非洲最大的勘查目的国，自2008年以来一直保持首位。
自2017年全球勘查预算反弹以来，由于美国现政府放松联邦矿产资源勘查和开发的某些监管要求，在此推动之下，美国表现优于大多数其他地区。
2019年，在全球总预算下降4％的背景下，美国预算分配额增加了11％，即9300万美元。其中主要来自铜矿分配激增80％，银等其他商品的分配也增长44％。美国黄金分配量同比下降22％，几乎与铜持平，约为3.7亿美元。尽管计划支出减少6％，内华达州仍然在美国各州中排名在首位。
太平洋/东南亚地区在2018年是唯一预算减少的地区，其分配额在2019年同比增长5％，即1580万美元。铜以12％的涨幅成为主要驱动因素，而黄金则增加近5％。
六、钻探活动稳健
融资难是2019年全球勘查预算下降的因素之一，而在2018年末和2019年初的融资困难条件则对2019年完成的钻探量产生了明确的影响。据勘查公司报告，2019年共有1093个项目完成3.9万个钻孔，较2018年1262个项目的4.9万个钻孔分别下降21％和13％。2018年末至2019年初的融资困境对2019年上半年的钻探活动影响最大，当时报告的钻井孔数为1.8万个，而下半年为2.1万个，增幅为13％。尽管此后的融资条件有所改善（对2020年的乐观迹象），但钻探结果尚未反映出资金增加的好处。
黄金仍然是2019年的首要目标，在全球钻孔的占比从2018年的58％增加到63％。这是自2016以来的最高水平，当年英国的脱欧投票和美国大选推高了黄金价格。就项目数量而言，黄金钻探活动同比减少9％，从2018年的707个项目降至641个项目。报告的钻孔总数同比减少6730个，降幅更为明显。虽然黄金钻探回落部分是由于筹资压力，但这也反映了探勘公司将注意力从高级阶段的晚期项目（需要更多钻探来圈定矿床）转移到更多新潜在项目的基础勘查（确定目标所需的钻孔数量更少）。2019年，报告钻探黄金的草根项目数量同比增加，从290个增至299个，为2012年以来的最高水平。
基本金属/其他金属（合并了工业基本金属、银和铂族金属/PGM）报告的钻探结果降幅与黄金相比较为均匀，钻孔总数同比减少19％，而项目数量减少15％。受美中贸易战影响，2019年基本金属价格表现不佳。钻探方面，锌铅矿和镍矿受影响最大，项目数量分别下降19％和32％。铜价在2019年较为稳定，项目数量仅下降6％，而报告钻孔数量还增加了9％。
2019年重大钻探成果（满足预计品位区间截止值）也同样减少，获得重大见矿段的钻孔总数同比减少21％。这一下降主要来自基本/其他金属，该类别减少20％，而黄金则温和减少9％。
除黄金早期钻探有所增加以外，铜的草根钻探也大幅增加，报告项目数量增加了21％。获得重大结果的项目数量增加更多，同比上升30％。获得重大结果的早期黄金钻探项目减少4％。2019年正在钻探的后期项目和矿区项目数量都有所下降，几乎涉及所有商品。
大多数地区的钻探活动都有所减少。与2018年一样，澳大利亚2019年仍是报告项目最多的国家，并拉开了与第二名加拿大的差距，澳大利亚报告项目314个，而加拿大为298个。两国的报告项目数量分别同比减少了7％和11％。澳大利亚在钻孔总数方面继续遥遥领先，但钻孔总数比加拿大的下降幅度更大，澳大利亚减少19％，而加拿大减少15％。拉丁美洲、非洲和太平洋（不包括澳大利亚）的钻探活动报告项目数量分别下降了24％、17％和8％，进一步凸显了行业正向更熟悉、更稳定的本土管辖区转移。
来源于：阳光创译语言翻译
